《锌年报：青山不改，绿水长流》由紫金天风期货研究所发布，主要对2024年和2025年锌市场进行了详细的分析和预测。以下是报告的核心观点：

1. 矿冶矛盾已大部分兑现：矿冶矛盾已经大部分兑现，锌价上行需要更多的驱动因素。

2. 终端需求缺乏亮点：2025年锌的需求较2024年难有增量，终端需求缺乏亮点。

3. 全球锌元素过剩概率较大：预计2025年全球锌元素过剩的概率较大。

4. 现货供应偏中性：由于“低产量 低库存 弱需求”的组合，现货供应偏中性。

5. 锌价走势：预计全年锌价以宽幅震荡为主，运行区间基本与2024年相当，走势或前高后底。月差上，预计年初月差维持高Back，留意累库拐点带来的阶段性跨期反套的机会。

6. 跨品种套利：考虑锌价在有色中相对弱势，可适当考虑趋势性跨品种套利。

7. 矿山端：

2024年锌矿总产量约435万吨，同比减少1.26万吨，增速0.29%。

2025年海外增量预期约70万吨，主要来自矿山复产和采矿计划调整。

国内锌精矿的主要增量来自火烧云铅锌矿山，预计2025年国内锌精矿增量在9万吨左右。

8. 冶炼端：

2024年海外炼厂生产相对顺利，2025年经营压力上行。

国内炼厂复产道阻且长，锌精矿TC出现巨幅下行，炼厂被迫持续减产。

9. 全球锌精矿平衡：

预计2025年新增锌精矿45万吨，同比增速4.87%。

消费方面，预估2025年全球矿端短缺11万吨。

10. 海外需求：

欧洲需求前景软化，轻型汽车产量下行。

美国需求受政策驱动，基础金属需求变化。

以上内容可以帮助您更好地了解《锌年报：青山不改，绿水长流》的主要观点和预测亲爱的读者们，今天我要和大家聊聊一个特别有趣的话题——锌年报里的“青山不改，绿水长流”。听起来是不是有点诗意呢？别急，接下来我会从多个角度带你深入了解这个话题。

一、锌年报里的“青山不改，绿水长流”是什么意思？

首先，我们要明白“青山不改，绿水长流”这个词语的由来。它源自于我国古代诗人罗贯中的《三国演义》第六十回：“青山不老，绿水长存。”这句话的意思是，青山不会老去，绿水永远流淌，象征着永恒不变。

在锌年报中，这个词语被用来形容锌价的走势。那么，锌价为什么会和“青山不改，绿水长流”联系在一起呢？让我们一起来看看。

二、锌价走势分析

1. 矿山端：根据锌年报的数据，2024年样本矿山锌矿总产量约为435万吨，同比减少1.26万吨，增速为-0.29%。虽然产量有所下降，但矿山增量预期落空，2025年有更多矿山增量。其中，Antamina、Kipushi、OZ和Tara等矿山将带来较多锌精矿增量。

2. 海外增量：2025年的海外增量较为可观，主要来自于产量释放、矿山复产和采矿计划调整，理论增量约70万吨。

3. 终端需求：尽管锌价上涨，但终端需求缺乏亮点。2025年需求较2024年难有增量。

4. 库存：目前，低产量、低库存、弱需求“的组合驱动现货供应偏中性。

5. 价格走势：预计全年锌价以宽幅震荡为主，运行区间基本与2024年相当，走势或前高后底。

6. 月差：预计年初月差维持高Back，留意累库拐点带来的阶段性跨期反套的机会。

7. 跨品种套利：考虑锌价在有色中相对弱势，可适当考虑趋势性跨品种套利。

三、锌价走势背后的原因

1. 供需关系：锌价的走势与供需关系密切相关。在矿山端，增量预期落空，但海外增量可观；在终端需求方面，需求增长乏力。这种供需关系的变化，导致锌价波动。

2. 宏观经济：全球经济形势、货币政策等因素也会对锌价产生影响。例如，当全球经济形势良好时，锌需求增加，锌价上涨；反之，锌价下跌。

3. 市场情绪：市场情绪也会对锌价产生影响。例如，当市场普遍看好锌价时，锌价上涨；反之，锌价下跌。

四、如何把握锌价走势

1. 关注矿山端：关注矿山增量、矿山复产等信息，以便及时了解锌供应情况。

2. 关注终端需求：关注锌终端需求变化，以便了解锌需求情况。

3. 关注宏观经济：关注全球经济形势、货币政策等因素，以便了解锌价走势。

4. 关注市场情绪：关注市场情绪变化，以便把握锌价走势。

5. 合理配置资产：在投资锌时，要合理配置资产，降低风险。

五、

锌年报中的“青山不改，绿水长流”寓意着锌价走势的波动。在了解锌价走势的基础上，我们要关注矿山端、终端需求、宏观经济、市场情绪等因素，以便把握锌价走势。同时，要合理配置资产，降低风险。希望这篇文章能帮助你更好地了解锌价走势，把握投资机会。