【宏观】A股资金结构分析框架——《光大投资时钟》系列第二十篇（高瑞东/查惠俐）,投资者们的“买卖”大戏
《光大投资时钟》系列第二十篇《A股资金结构分析框架》由光大证券的研究员高瑞东和查惠俐撰写，报告发布于2024年12月25日。以下是对报告内容的：
引言
报告通过分析A股中“钱”的流动情况，旨在理清资金从哪里来，又流向何处，并通过资金分布与流动情况，寻找资产价格变化的隐藏线索。
核心观点
报告围绕三个核心问题展开：
1. 哪类投资者在增持或是减持？
年度视角：2022年至2023年，外资在减持，一般法人在增持。
年内视角：险资及公募基金在持续增持。
展望：保险资金有望在年末年初积极流入。
2. 哪种资金在流入或是流出？
融资资金持续流入，11月新成立的偏股型基金尤其是ETF基金份额明显放量。
ETF资金多流向科创板、创业板指数，反映投资者预期较好。
3. 资金流向了什么板块或领域？
四季度以来，重组、豆包概念指数市值规模飙升，核心资产、科技龙头、消费电子、华为平台等热点板块受到资金青睐。
投资者结构
2020年至2023年，外资持有沪市股票比例逐年下滑，沪股通持有股票市值占比由2020年末的3.34%下降至2023年末的2.42%，份额主要由一般法人接手，尤其是2022年和2023年加仓明显，两年共增持3.14%的沪市股票。
截至2024年第三季度，公募基金增持A股0.99万亿元，保险增持A股0.39万亿元。年初、年中、年末是保险资金的活跃调仓期，预计今年年末与明年年初相关资金有望积极流入。
资金流动
融资余额规模创2016年以来新高，截至2024年12月23日，A股融资余额为1.87万亿元，较9月末增加了4384亿元。
11月新成立偏股型基金份额明显放量，平均每周新成立266亿份。
ETF资金多流向科创板、创业板指数，反映投资者预期较好。
资金分布
过去20年A股市值上涨主要由“量增”驱动，自由流通股本数量持续上行。
截至2024年12月19日，沪深300指数占A股总自由流通市值的47%，规模较大的前7个行业占总自由流通市值比例过半。
四季度以来，核心资产、科技龙头、消费电子、华为平台等热点板块受到资金青睐，重组指数自由流通市值较三季末已经翻了两番，抖音豆包指数四季度以来自由流通市值扩张了159%。
风险提示
报告提醒，历史经验和指标可能存在失效风险，不同区间统计可能存在结论差异风险，宏观经济超预期波动风险，政策落地不及预期。
发布日期
报告发布于2024年12月25日。
详细内容可以参考新浪财经的相关页面：你有没有发现，A股市场的资金流动就像一条条蜿蜒的河流，时而平静，时而汹涌，总是让人捉摸不透。这不，最近光大证券的两位分析师高瑞东和查惠俐，就为我们带来了一份《光大投资时钟》系列第二十篇的深度报告，揭秘了A股资金结构的奥秘。今天，就让我带你一起，探秘这波资金流动的“钱”途！
投资者们的“买卖”大戏
首先，咱们得弄清楚，是哪些投资者在A股市场上“兴风作浪”。从年度视角来看，2022年至2023年，外资在减持，而一般法人却在增持。这就像是一场“外资撤退，法人进场”的戏码。再从年内视角来看，险资及公募基金在持续增持，这无疑给市场注入了一股强大的信心。
而展望未来，保险资金有望在年末年初积极流入，这无疑给市场带来了更多的期待。看来，投资者们都在寻找那些“潜力股”，期待着它们能够带来丰厚的回报。
资金流动的“风向标”
那么，这些资金都流向了哪里呢？答案是：融资资金在持续流入，11月新成立的偏股型基金尤其是ETF基金份额明显放量。这就像是一股强大的“东风”，吹拂着市场的每一个角落。
而具体到板块，四季度以来，重组、豆包概念指数市值规模飙升，核心资产、科技龙头、消费电子、华为平台等热点板块，受到资金青睐。这就像是一块块“磁铁”，吸引着投资者的目光。
外资的“撤退”与“法人”的“进场”
从年度视角看，2020年至2023年，外资持有沪市股票比例逐年下滑，沪股通持有股票市值占比由2020年末的3.34%下降至2023年末的2.42%。这就像是一场“外资撤退”的戏码，而份额主要由一般法人接手，尤其是2022年和2023年加仓明显，两年共增持3.14%的沪市股票。
这不禁让人好奇，外资为何要撤退？而一般法人为何要进场？或许，这背后有着更深层次的原因。但无论如何，投资者们都在密切关注着这一变化，期待从中找到投资的机会。
险资及公募的“增持”之路
从年内视角看，今年以来险资及公募在持续增持股票，截至2024Q3，相比去年末，增持幅度明显。这就像是一股强大的“增持”力量，推动着市场的上涨。
而展望未来，保险资金有望在年末年初积极流入，这无疑给市场带来了更多的期待。看来，险资及公募基金正在成为A股市场的重要力量。
融资资金的“东风”与ETF基金的“磁铁效应”
融资资金在持续流入，11月新成立的偏股型基金尤其是ETF基金份额明显放量。这就像是一股强大的“东风”，吹拂着市场的每一个角落。
而具体到ETF基金，它们就像是一块块“磁铁”，吸引着投资者的目光。这些基金不仅为投资者提供了更多的投资选择，同时也为市场注入了更多的活力。
热点板块的“磁铁效应”
重组、豆包概念指数市值规模飙升，核心资产、科技龙头、消费电子、华为平台等热点板块，受到资金青睐。这就像是一块块“磁铁”，吸引着投资者的目光。
这些板块之所以受到资金青睐，或许是因为它们具有强大的成长潜力，或许是因为它们代表了市场的发展方向。无论如何，投资者们都在密切关注着这些板块，期待着它们能够带来丰厚的回报。
来说，A股市场的资金结构就像是一幅错综复杂的画卷，投资者们在这幅画卷上留下了自己的足迹。而光大证券的这份报告，就像是一把钥匙，帮助我们打开了这扇神秘的大门。让我们一起，继续关注A股市场的资金流动，寻找那些隐藏在其中的投资机会吧！
