根据广发证券的年度策略报告，以下是2025年A股市场的策略展望：

1. 市场风险偏好改善：

广发证券首席策略分析师刘晨明认为，2025年市场风险偏好将显著改善。2024年市场对许多事情的预期较低，导致A股市场估值创下过去五年、十年的分位数低点。9月底出现的政策调整和变化，包括财政政策和化解风险的措施，为市场带来了实质性的积极影响。

2. 政策支持：

政策变化不仅解决了市场的实际问题，还刺激了需求，这对A股上市公司的基本面和盈利预期（ROE）判断产生了积极影响。2025年市场可能会实现企稳，尤其是在ROE企稳且估值相对较低的背景下，A股资产具有较好的配置价值。

3. 行业配置建议：

红利类资产：红利类资产长期具有配置价值，特别是A股中的红利低波指数，历史上表现稳定。对于追求长期稳健收益的投资者，这是一个不错的选择。

困境反转行业：在政策刺激和供给侧出清的背景下，困境反转的行业可能在2025年展现出较大的弹性。这些行业包括资源、制造业等，投资者可以关注这些行业的动态，把握政策带来的投资机会。

4. 全球市场环境：

随着全球风险偏好的提升，A股市场在全球金融市场中的表现可能会更加突出。历史上，大选前全球市场的风险偏好往往会降低，而大选后则是风险偏好的上涨期。这种周期性的反转可能有助于A股在国际市场中更好地脱颖而出。

5. 财政政策预期：

与2023年年底相比，2024年底赤字率目标大概率提升较大幅度，这意味着对2025年广义财政的预期处于不可证伪的阶段，相应地，跨年行情也大概率不会出现类似2023年底至2024年初的系统性风险。

总体而言，广发证券对2025年A股市场持乐观态度，认为市场风险偏好将显著改善，政策支持将带来实质性的积极影响，红利类资产和困境反转行业值得关注。投资者在配置资产时，应充分考虑行业的弹性和政策的指引，制定合适的风险控制和资产配置策略。亲爱的投资者朋友们，2025年的钟声即将敲响，你是否已经准备好迎接新一年的投资挑战了呢？在这个充满变数的资本市场中，如何把握住机遇，规避风险，成为了每个投资者心中的疑问。今天，就让我们一起来探讨一下广发证券的年度策略，看看2025年A股市场到底该怎么看。

一、海外市场：ROE驱动与政策牛市的较量

广发证券的分析师刘晨明指出，发达市场的牛市多数由ROE（净资产收益率）驱动，而新兴市场则更容易出现政策牛或水牛。以美国、英国、德国、日本、韩国、越南、印度、新加坡等八个股票市场为例，我们可以看到：

- 美国：ROE下行周期并未出现过牛市。

- 英国：80-90年代的金融自由化和经济转型期出现过水牛。

- 德国：典型的ROE驱动。

- 日本：多样化的牛市，包括ROE牛、水牛和产业牛。

- 韩国：典型的ROE驱动。

- 印度：出现过两轮大水牛。

- 越南：典型的ROE驱动。

- 新加坡：典型的ROE驱动。

由此可见，绝大多数的牛市都是由ROE驱动，背后是经济周期和产业周期的共同作用。而流动性推动的牛市，最核心的是要有一个短期不可证伪的、能够提升ROE的预期。

二、A股市场：水牛的形成与未来展望

广发证券认为，A股历史上严格意义上的水牛只有一轮，其形成需要三个因素：

1. 一个不可证伪的ROE未来能够大幅提升的预期；

2. 市场产生初步的赚钱效应，提升场外投资人的风险偏好；

3. 政策的推动。

在2025年，广发证券对A股市场的展望是积极的。他们认为，经过连续下行之后，A股市场有望实现企稳。在ROE企稳且估值相对较低的背景下，A股资产具有较好的配置价值。

三、板块配置：红利资产与困境反转

在板块配置方面，广发证券建议关注以下两个方面：

1. 红利资产：长期具有配置价值，特别是A股中的红利低波指数，历史上表现稳定。

2. 困境反转行业：在政策刺激和供给侧出清的背景下，这些行业可能在2025年展现出较大的弹性。

此外，对于追求短期收益的投资者，广发证券还建议关注困境反转的行业。

四、跨年行情与春季躁动

广发证券认为，2025年A股市场有望在跨年行情中实现企稳。在第一轮降准降息来临后，春季躁动行情有望启动。因此，投资者可以提前布局相关品种。

五、海外市场：全球风险偏好的改善

对于海外市场，广发证券认为，随着全球风险偏好的逐渐改善，A股市场在全球市场中可能有更好的表现。历史上大选前全球风险偏好往往会出现改善，因此，投资者可以关注这一趋势。

来说，2025年A股市场有望在政策刺激和全球风险偏好改善的背景下实现企稳。投资者可以关注红利资产、困境反转行业以及跨年行情和春季躁动。当然，投资有风险，入市需谨慎。希望这篇文章能对你有所帮助，祝你投资顺利！