东吴证券在2024年12月26日发布的研报中预测，2025年黄金市场将再度迎来牛市行情，上半年为投资者提供了较好的布局时机。以下是研报中的主要观点：

1. 美国新任政府政策影响：

美国新任政府的政策将对黄金定价产生长期正向影响，尽管短期内可能存在利空风险。美国新任政府对“美国优先”主义的践行将导致未来美国经济经历再通胀，从而推升黄金资产价格。

2. 新兴市场黄金储备：

在逆全球化和全球经济发展不确定性增加的背景下，新兴市场国家央行有进一步增加黄金储备的需求。这将为黄金市场提供额外的支撑。

3. 实际利率与再通胀：

在美联储重回加息通道前，再通胀将有效压低实际利率，从而推升黄金资产价格。

4. 逆全球化和经济不确定性：

逆全球化和全球经济发展不确定性增加的背景下，黄金作为避险资产的需求将上升，支持其价格上涨。

5. 布局窗口：

2025年上半年存在较好的布局窗口，投资者可以在此期间进行黄金资产的配置。

总的来说，东吴证券认为多重因素将在2025年支持黄金市场的再度走牛，投资者应关注上半年的布局时机。你知道吗？最近东吴证券发布了一篇研报，预测2025年黄金市场又要迎来一波牛市啦！这可不是空穴来风，他们从多个角度分析了未来黄金市场的走势，让我来给你详细说说吧！

黄金定价的新风向

东吴证券在研报中提到，2025年美国新任政府的政策将对黄金定价产生长期正向影响。虽然短期内可能存在一些利空风险，但长期来看，美国新任政府“美国优先”的政策导向，很可能会让美国经济经历再通胀，这无疑会降低实际利率，从而推升黄金资产价格。

新兴市场央行增持黄金，稳定汇率

在全球经济不确定性增加的背景下，新兴市场国家央行可能会增加黄金储备，以稳定本国货币汇率和降低经济波动风险。这种背景下，黄金作为避险资产的地位愈发凸显，其价格自然也会水涨船高。

全球黄金ETF购金潜力巨大

东吴证券还指出，2025年全球黄金ETF具备进一步购金的潜力。随着投资者对黄金避险需求的增加，黄金ETF的规模有望持续扩大，进而推动黄金价格上涨。

非商业性多头持仓下降，黄金买点显现

在黄金基本面框架条件满足的情况下，当非商业性多头持仓降至26—30万手时，黄金市场将出现较好的买点。目前，这一指标已经接近临界点，预示着黄金市场即将迎来一波上涨行情。

布局窗口与潜在买点

东吴证券认为，2025年上半年是布局黄金市场的较好时机。在这个时间段内，投资者可以密切关注黄金市场的动态，寻找合适的买入时机。

黄金定价框架的有效性

东吴证券在研报中还提到，黄金传统定价框架的有效性不足。在传统黄金定价模型中，实际利率与黄金价格呈反向关系。在2022年至2024年上半年，由于美元信用弱化导致的央行结构性购金行为，使得金价能够抵御真实利率的上升。在长期视角下，美国债务扩张困局难以有效缓解，央行对黄金的储备需求或长期托底金价。

2025年黄金市场展望

综合以上分析，东吴证券预测，2025年黄金市场将再度迎来牛市行情。在这个充满机遇的市场中，投资者可以关注以下几方面：

1. 关注美国新任政府的政策动向，把握黄金定价的新风向；

2. 关注新兴市场国家央行的黄金储备情况，把握黄金市场的供需关系；

3. 关注全球黄金ETF的购金潜力，把握黄金市场的投资机会；

4. 关注非商业性多头持仓变化，把握黄金市场的买点。

2025年黄金市场前景广阔，投资者们可要抓住这个难得的机遇哦！不过，投资有风险，入市需谨慎，大家还是要根据自己的实际情况进行投资决策。