中金公司发布研究报告，维持对翰森制药（03692）“跑赢行业”的评级，并维持目标价为21.12港元。中金看好翰森制药未来的出海进展。由于本次授权合作的首付款预计将在2025年确认，中金下调了对2024年授权收入的预期，并维持对2025年授权费用的预期。因此，中金下调了2024年的盈利预测9.7%至40.40亿元，并维持2025年的盈利预测不变你知道吗？最近中金公司可是对翰森制药（03692.HK）给出了大大的好评，不仅维持了“跑赢行业”的评级，还给出了21.12港元的目标价，这可真是让人眼前一亮呢！接下来，就让我带你从多个角度来了解一下这个备受瞩目的医药巨头吧！

一、合作共赢，携手默沙东

翰森制药最近可是动作频频，与全球知名的医药巨头默沙东（MSD）达成了一项令人振奋的合作。根据协议，默沙东将获得翰森制药的口服GLP-1受体激动剂HS-10535的全球独家许可权。这可是一笔超过20亿美元的巨额交易啊！翰森制药将获得1.12亿美元的首付款，以及最高19亿美元的里程碑付款和基于产品销售的特许权使用费。而且，在特定条件下，翰森制药还可能在中国共同推广或独家商业化HS-10535。这无疑为翰森制药的未来业绩增添了厚重的砝码。

二、GLP-1领域布局，国内企业中进度居前

翰森制药在GLP-1领域可是有着深厚的布局。除了HS-10535，公司还拥有聚乙二醇洛塞那肽注射液、HS-20094、HS-10501等多款GLP-1产品。这些产品涵盖了糖尿病、减重、肥胖等多个领域，在国内企业中进度可谓是遥遥领先。中金公司认为，此次合作代表了MSD对翰森制药GLP-1研发能力的高度认可，而全球GLP-1药物销售额已超300亿美元，并处于高速放量阶段，翰森制药的GLP-1管线布局前景广阔。

三、加速研发，拓宽管线

近年来，翰森制药的研发步伐不断加快，持续拓宽研发管线。继2023年底与GSK就HS-20089和HS-20093达成两项重磅合作后，2024年翰森制药继续高效执行BD战略，与普米斯、荃信生物、麓鹏制药等多家知名企业达成合作。截至目前，公司累计BD项目超20个，更是通过海外授权的方式加速出海。这无疑为翰森制药的未来发展注入了强大的动力。

四、风险与挑战

当然，任何一家公司的发展都离不开风险与挑战。对于翰森制药来说，产品商业化不及预期、竞争格局加剧、临床数据不及预期等风险都需要引起重视。但相信在翰森制药的强大实力和不懈努力下，这些挑战都将迎刃而解。

五、机构评级，看好未来

翰森制药的出色表现也吸引了众多机构的关注。近90天内，共有2家投行给出推荐评级，近90天的目标均价为24.24港元。CMB International Capital Corporation Limited更是给出了BUY评级，目标价高达25.24港元。这无疑是对翰森制药未来发展的极大看好。

翰森制药在医药行业的地位日益稳固，未来发展前景广阔。无论是与默沙东的合作，还是GLP-1领域的布局，亦或是加速研发、拓宽管线，翰森制药都在不断努力，为实现“跑赢行业”的目标而努力。让我们一起期待翰森制药的辉煌未来吧！